En dépit dun nombre important de recherches sur les programmes de rachat dactions on comprend mal encore comment les firmes rachètent leurs propres actions. Cette recherche sinscrit dans le cadre des essais qui étudient les programmes de rachat dactions aux États-Unis et leurs rôles pour la création de valeur aux actionnaires. Les résultats montrent, que le rachat dactions est lié avec lopportunisme des internes. En effet, les dirigeants et les administrateurs réalisent des achats et de ventes autour des annonces de rachat pour réaliser des revenus exceptionnels. Cependant,cet opportunisme varie selon les firmes ayant des caractéristiques du Conseil dadministration différentes. Lensemble des résultats trouvés pourrait inciter alors les actionnaires à réévaluer le pouvoir accordé au Conseil dadministration en matière de gestion de la décision de rachat et exiger un exercice de pouvoir plus approprié centré sur leurs propres intérêts. Ces résultats peuvent aussi avoir un impact sur la législation en permettant à lorganisme de réglementation (SEC) danticiper un effet négatif probable de cette décision sur le marché et de mettre une limite à un éventuel mode de distribution.

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Foued Hamouda, docteur en sciences de gestion, études en Financeà l'Institut Supérieur de Gestion de Tunis, assistant à l'EcoleSupérieure de Commerce de Sfax, Tunisie